現(xiàn)金流量定價與擇期之計價貨幣
???? 如果收入的一種貨幣或幾種貨幣與支出的一種貨幣或幾種貨幣相匹配,就可減少交易風(fēng)險。最簡單的例子如:—個出口商成本支出是本國貨幣,為避免交易風(fēng)險,其出口商品就應(yīng)以本幣計價。但是,這里存在著—個困難,買方可能要求以其買方的本國貨幣計價,出口商倘若拒絕這一要求,可能會使這筆買賣做不成。
???? 出口商發(fā)生的成本支出可能是用其他貨幣,而不是本國貨幣,例如,進門零部件或原材料等。在這種情況廠,出口商就應(yīng)尋求其出口產(chǎn)品也以其進口零部件或原材料時支比的幣種計價。只要做到了上述匹配,就可以減少貨幣風(fēng)險?,F(xiàn)實中,基于市場的原因,出日商往往不得不以進口商選定的貨幣作計價貨幣,并努力使其國外供貨商也以那種貨幣計價。
???? 在防范措施不力的情況下,主動地或被動地以某種貨幣計價是危險的;特別是在不能采取遠期交易來方范匯率風(fēng)險,或采取遠期文易代價大高時(缺乏上述匹配辦法),公司府避免采取那種貨積計價。如果計價貨幣的價值明顯地朝著不利方向變化時,這—點就顯得更為重要。
???? 也許有這種情況,出口商和進口商都不準(zhǔn)備接受對方提出的計價貨幣。例如,英國某公司向中美洲—國家做出口業(yè)務(wù),可能會遇到無遠期交易市場來防范兩國貨幣匯率風(fēng)險的情況。在這種情形下,他們可能決定選擇美元作計價貨幣。英鎊和美元之間的風(fēng)險防范毫無問題(通過遠期、期貨或期權(quán)等手段)。就中美洲那—國家而吉,他們的貨幣對美元的風(fēng)險可能事先已經(jīng)有了防范措施,或與美元建立了相對穩(wěn)定的比價關(guān)系(實際上,一些小國購貨幣對美元采取釘住匯率)。
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